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2019年定向降准第一步今日落地!楼市、股市这样走

2019-05-15

      2019年的目标减少的第一阶段(三个实施)今天(15日)正式生效。

  降准将分实施三次。

  在4月份两次传闻之后,中国央行在5月(6日)的第一个交易日宣布降息,在股市正式开盘前33秒,出人意料。

  5月6日,央行宣布决定从2019年5月15日开始,专注于本地和服务业的中小银行开始实行低优惠存款准备金率。对于仅在县内经营的农村商业银行 - 级别行政区域或在其他县级行政区域设有分支机构,但资产不足100亿元,实行与农村信用社相同的存款准备金率。这是8%。大约1000家县级农村商业银行可以享受这项优惠政策,并发放约2800亿元的长期资金,全部用于民营和小微企业的贷款。

  中央银行相关负责人当天表示,为了安全有序地发放资金,确保信贷供应的扩大,存款准备金率调整将于5月15日,6月17日,7月15日分三次实施。

  这是央行第二次降低标准。 2019年第一轮降级在今年1月完成了两次。两次发放的资金总额约为1.5万亿元。

  由于目前资本缺口较小且资金数额较少,许多机构认为降准并不是出于流动性考虑。它旨在落实国务院常务会议的要求,制定降低中小银行存款准备金率的政策。该框架将增加中小型银行对当地中小型私营经济的支持,并促进减少小型和微型企业的融资成本。

  根据兴业研究宏观研究小组的报告,县级农村商业银行和资产低于100亿的非县农业商业银行纳入8.0%的准备金率范围。由于组织范围有限,存款准备金率下调的资金规模为2800亿,接近0.2个百分点的水平。与存款准备金率的流动性相比,存款准备金率下调的时机及其背后的政策信号更值得关注。

  中信证券研究所副所长明明指出,降准不是基于流动性考虑,但仍支持小型和私营企业的信贷。他预测,5月,6月和7月的平均释放量为900-100亿元。

  中信建投投资分析师黄文涛认为,这一时期的主要意义在于提高现行存款准备金率制度,这符合国务院常务会议提出的中小政策框架要求。银行实施低存款准备金率。

  如何影响股市

  中国人民大学重阳金融研究所研究员张经纬指出,央行有针对性的降准政策已实施多年,实施过程中发布的流动性并未严格按照政策执行 - 目标明确。资本的追求利润的性质决定了总是流向盈利并快速赚钱的领域,例如房地产市场和股票市场。那么,这种有针对性的存款准备金变化是否会影响股市,债券市场和房地产市场?

  房地产市场:

  宜居研究中心智库的研究主任颜跃进认为,降低存款准备金率将释放积极信号,并通过降低资本成本使房地产市场受益。这可能为今年第二季度的房地产市场带来好处,市场预期变化,以及降低投资成本。特别是,它将对区域结构形成更好的刺激作用。

  “虽然理论上这类基金只能流入私人和小微企业,客观上,银行的财务约束减少,贷款空间增加,这将刺激贷款和抵押贷款的发展。它仅限于县域,因此后续县域房地产市场将相对活跃。特别是百强县和贫困县等,实际上需要更多的银行贷款资金支持,这有利于这类区域房地产市场的积极交易。当然,我们还必须控制一些非法资金在不久的将来流入房地产市场的风险。“严跃进说。

  中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华认为,央行将加强对资本流动的监督和评估。这导致资本侵权流入房地产的可能性大幅下降。与此同时,国内房地产调控尚未撤销,但更多的重点放在城市政策和精确监管上。

  债券市场:

  对于债券市场,上海证券分析师陈艳丽表示,收紧货币政策的担忧有所减少,而且还可以预期降准,而降低成本是重中之重。债券市场的影响已经减弱,债券市场的压力已经释放。在将利率调整为3.4的高点后,突出显示分配值。如果经济一再复苏,通胀低于预期,债券市场可能有机会。

  新时代证券宏观研究团队认为,未来结构性货币政策工具将成为货币政策的重点。在“灵活谨慎”的前提下,短期货币政策不会改变“稳定宽松”的整体基调。基本面复苏具有重复背景,有利于债券市场的修复。

  股市:

  自2018年以来,已经实施了5次降准。中信经纬客户的数据显示,A股上证综合指数和深圳证券交易所指数均在绿色日收盘。 2019年第一轮降准已完成两次。自生效之日起,上证综合指数和深圳证券交易所指数全部收到红色。

  关于降准对股市的影响,周茂华认为主要有三个方面。一是进一步巩固经济稳定格局,稳定基本面,提高公司盈利前景,有利于股市表现。其次,存款准备金率下调本身就是释放流动性,货币政策宽松,有利于市场情绪。第三,央行将缩短时机并向市场发行。使用支持是为了避免进一步的市场发酵和自我改善。目前,全球投资者仍对中国资本市场的长期发展前景持乐观态度。

  新时代证券宏观研究团队认为,央行短期释放流动性将有助于通过“非对称减持+ TMLF + OMO”操作稳定资本市场预期;随着估值的恢复,广义货币扩大到广泛信贷,股市投资机会仍取决于上市公司盈利能力的提升。还存在降低存款准备金率的空间?

  东莞证券研究所报告称,未来仍有可能有针对性地降低存款准备金率,但存款准备金率下调的可能性非常低。首先,经济稳定性相对较低,房地产面临较大的下行压力,基础设施建设的作用不会太大。在经济不景气的背景下,中小企业仍然面临融资困难,稳定的就业需要及时有针对性地减少;其次,在中国外汇持有量下降的背景下,存款准备金率下调已成为释放资金的重要渠道。目前的中国存款准备金率仍然高于海外国家,为存款准备金率下调提供了客观条件。

  与此同时,该报告还列出了两个不适合完全降低存款准备金率的原因。首先,目前的价格已经上涨了很多。从猪肉价格和成品油价格的上涨趋势来看,4月份CPI持续上涨的概率仍然较大。第二,增加供给侧改革需要中性的货币政策。否则,资金的波动将影响企业的决策激励,这可能会削弱供给侧改革的效果。

  工业研究宏观团队报告指出,证券交易所,城市商业银行,大型非县农民公司和农村信用合作社仍有进一步降低存款准备金率的空间。一方面,分别在6月和7月,6630亿元和6900亿中期贷款融资(MLF)到期,6月份银行系统对季节间资金的需求较高,资金面仍将面临流动性差距很大。另一方面,三个月的基金利率接近2016年的低位,并且进一步下跌的空间有限,但1年期和3个月基金利率之间的溢价仍然很高,以降低融资成本小微企业。目标是通过降低中小金融机构的准备金率来降低中长期资金的成本。

  交通银行首席经济学家连平认为,未来的方向调整政策将进一步深化。未来的方向调整可能不是降低目标的唯一手段。创新的信贷政策支持重新贷款的合格抵押品范围,扩大再融资等货币政策工具,增加私营企业债券融资支持工具,以及扩大有针对性的中期贷款工具(TMLF)。等等,有可能成为方向调整政策的工具选项。

  陈艳丽表示,未来中国将保持相对稳定的流动性状况,必将面临以下选择:降低标准,建立新的基准货币渠道。但是,从目前中央银行的运作情况来看,结构性工具将更受青睐,有针对性的减排和TMLF将更受欢迎。

  中国人民大学重阳金融研究所副院长董希伟强调,降低存款准备金率不是缓解民营企业和小微企业融资困难和融资问题的唯一手段。对于一些银行而言,目前的流动性已经很丰富。如何全面实施政策,让存款准备金释放的资金更有效地进入实体经济,是解决相关问题的关键。从这个意义上讲,降低存款准备金率比挖掘货币政策传导机制更重要,进一步推动和深化利率市场化改革。


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